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鋼鐵大中型鋼廠季節性復產

2020-01-24 08:31:13来源:励志吧0次阅读

钢铁:大中型钢厂季节性复产 201 - 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

据中钢协统计,2月上旬会员企业粗钢日均产量170.1万吨,环比增加6.1%;预估全国日产量198.9万吨,环比增加4.3%2月上旬末会员企业的钢材库存1144万吨,环比增加8.1%

我们的分析与判断:

(一)主要结论本旬粗钢日均产量旬环比增加8.3万吨(4.3%),略高于预期增长全部来自会员企业,且具有明显的季节性特征——无论增长的趋势还是增幅其原因,我们认为是钢厂年底季节性检修普遍结束后,受“开门红”心态的影响而大面积复产产量变化趋势与跟踪的检修量一致,且本次检修量及产量与上一次产量高点(2012年5月上、中旬)时非常接近

本旬非会员企业产量变化趋势与高炉开工率相符,但比较两者的绝对值及其与历史高点的差距,我们判断目前的非会员企业产量仍可能被低估

本旬钢厂库存上升也属于季节性特点,对钢材市场影响不大

产量下降对市场短期偏利空、中期影响不大后期钢材市场的核心影响因素将从贸易商拉涨转移至终端需求的恢复上,我们判断短期内钢价上涨动力将有所减弱;中期则基于需求回升仍维持谨慎乐观看法

(二)我们的分析1)本旬产量分析:大钢厂产量快速回升2)本旬库存分析:季节性上升本旬末库存1144万吨,旬环比上升85万吨(8.1%),增幅较高

我们认为其原因仍属于季节性因素,即临近春节年底,贸易商及终端企业陆续放假,市场采购量明显下降,导致钢厂厂内资源量快速堆积与历史上春节前最后一周的增幅相比(2010-2012年分别为15.2%、22.2%、29.5%),本次库存增幅甚至属于偏低水平

库存上升为季节性因素,且其绝对水平属于12年以来的正常水平,我们判断钢厂库存对钢市影响偏中性

3)未来产量预测:继续稳中趋升4)对钢市影响:短期偏利空产量快速回升,对钢市短期属于利空,但考虑其回升趋势为季节性的,中期来看影响不大

5)后市观点:钢价拉涨后上升动力有所减弱短期决定钢价走势的因素,将逐渐从钢贸商拉涨过渡至终端需求的启动上,由于终端需求启动需要较长的过程,我们认为短期钢价继续上升的动力将有所减弱,甚至不排除回调的可能但考虑成本支撑显著,且资金面呈现宽松迹象,预计回调的空间不大

中期基于需求回升(同时包括季节性回升以及前期批复的基建项目带来的需求增量),对钢价走势仍维持谨慎乐观看法

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