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广发证券:泡沫不是你想逃就能逃

2019-12-04 19:16:07来源:励志吧0次阅读

广发证券:泡沫不是你想逃就能逃 2015-05-24 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告摘要:

一、本周小结:

本周的主要变化有:1、 0个城市地产销售年初以来累计同比上升11.6%,相比上周的10. 继续上升,地产市场仍在复苏趋势中;2、国内工业品价格继续“旺季不旺”,本周水泥、钢铁、大部分化工品价格下跌,只有煤炭价格小幅上涨; 、A股融资融券余额继续上升,但新增A股开户数和证券交易结算资金较上周略有回落;4、银行间资金利率在连续十周回落后,本周小幅回升。

我们本周前往北京与近 0家机构客户进行了交流,得到以下一些有趣的反馈:

1、不同考核机制下,机构的操作分化非常明显。首先,考核相对收益的公募基金投资者绝大部分都是满仓,配臵上也极端偏向中小成长股,且越是前期表现好的偏小盘股配臵的基金,越是在近期受到热烈申购,反而会出现“仓位被动下降”的情况(但他们很快又会将仓位加满);而相比07年和09年的两轮牛市,考核绝对收益的保险机构在本轮牛市中却表现得相当谨慎——有好几家保险机构的权益投资(股票+基金)占总资产的比重现在只有10%甚至以下的水平,而在07年牛市的时候这一比重是在20%以上,09年牛市的时候这一比重也接近15%。考虑到近期股票市值还在迅速上升,因此可以推断这些保险机构有比较明显的主动减仓行为;最后,私募机构的操作策略是非常分化的,极端激进和极端保守的风格都有,找不到一致预期。

2、大家似乎观察到了越来越多的“泡沫”要破裂的信号,即使是满仓的相对收益投资者也有自己的“逃命锦囊”。面对任性上涨的股市,大家的心里还是非常忐忑的,投资者普遍提出近期已出现了一些不利信号:比如大小非减持金额在迅速上升、股票新开户数在前期暴增后近期开始减缓、监管层对股市异常交易的容忍程度不断下降,等等。

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